摘要：業(yè)內(nèi)分析人士指出，目前煤炭行業(yè)仍深陷“寒冬”，由于經(jīng)濟增長動力不足，產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，煤炭市場短期內(nèi)很難有大的改觀，上市煤炭企業(yè)經(jīng)營困難仍可能會加重。
截至4月7日，已有14家煤炭上市公司上交2015年“成績單”。在產(chǎn)能過剩、需求不振的大背景下，煤炭巨頭神華凈利潤連續(xù)三年下降，且今年降幅最高;中煤能源更是自2008年以來首次出現(xiàn)虧損。
業(yè)內(nèi)分析人士指出，目前煤炭行業(yè)仍深陷“寒冬”，由于經(jīng)濟增長動力不足，產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，煤炭市場短期內(nèi)很難有大的改觀，上市煤炭企業(yè)經(jīng)營困難仍可能會加重。
中國神華：煤電業(yè)務(wù)量均下滑
2015年實現(xiàn)營業(yè)收入1770.69億元，同比下降30%;歸屬于公司股東的凈利潤為161.44億元，同比下降56.9%。
點評：煤炭、發(fā)電、運輸業(yè)務(wù)量均有所下滑，僅煤化工業(yè)務(wù)量增長，發(fā)電、運輸成為主要盈利板塊。2015年，公司煤炭業(yè)務(wù)實現(xiàn)商品煤產(chǎn)量2.81億噸，同比下降8.4%;煤炭銷售量3.71億噸，同比下降17.9%。發(fā)電業(yè)務(wù)實現(xiàn)總發(fā)電量2258億千瓦時，同比下降3.7%;總售電量2105億千瓦時，同比下降3.6%。煤化工業(yè)務(wù)實現(xiàn)煤制聚乙烯產(chǎn)品銷售量31.92萬噸，同比增長20.2%，煤制聚丙烯產(chǎn)品銷售量31.29萬噸，同比增長16.7%。運輸業(yè)務(wù)實現(xiàn)自有鐵路運輸周轉(zhuǎn)量2001億噸公里，同比下降10.6%;港口下水煤量2.04億噸，同比下降13.6%;航運貨運量0.80億噸，同比下降9%;航運周轉(zhuǎn)量641億噸海里，同比下降11.2%。
中煤能源：煤化工投產(chǎn)貢獻利潤
2015年實現(xiàn)營業(yè)收入592.71億元，同比下降16.1%;歸屬于母公司股東的凈利潤-25.20億元，同比下降429%。
點評：煤炭板塊業(yè)績大幅下滑，為上市以來首度虧損，主要受煤炭價格持續(xù)下跌影響。全年自產(chǎn)煤綜合售價294 元/噸，同比下降73 元/噸;貿(mào)易煤綜合售價315 元/噸，同 、下降90 元/噸。2015 年，公司完成商品煤產(chǎn)量9547 萬噸，同比減少1637 萬噸。完成商品煤銷量13772 萬噸，同比減少12.2%。
煤化工產(chǎn)能放量，成為公司新盈利點。榆林烯烴項目、圖克化肥項目、蒙大甲醇項目的建成投產(chǎn)使得公司烯烴、尿素、甲醇等主要產(chǎn)品產(chǎn)能得到釋放，規(guī)模優(yōu)勢初步顯現(xiàn)。2015 年全年煤化工板塊實現(xiàn)營業(yè)利潤12.48 億元，成為公司主營業(yè)務(wù)中唯一實現(xiàn)盈利的業(yè)務(wù)板塊。
兗州煤業(yè)：營業(yè)成本大幅下降
2015年實現(xiàn)營業(yè)收入約690.074億元，同比增加5.64%;歸屬股東凈利潤約為8.595億元，同比下降60.28%。
點評：煤炭銷售量價齊跌造成業(yè)績大幅下滑，因成本更大降幅保證盈利。2015 年公司煤炭平均售價376.84 元/噸，同比下降近100 元/噸，降幅20.77%。銷售煤炭8,724 萬噸，同比下降29.1%，其中外購煤銷量2707 萬噸，同比減少52.5%，減少最為明顯。但在煤炭業(yè)務(wù)營收大幅下降的同時，成本也大幅下滑，公司煤炭業(yè)務(wù)營收同比下降43.84%，而營業(yè)成本下降49.08%，毛利率提高7.42 個百分點，使得公司煤炭業(yè)務(wù)保持盈利。營業(yè)成本大幅下降主要得益于外購煤成本下降60.94%，而自產(chǎn)煤成本下降25.57%。
露天煤業(yè)：凈利潤降幅最小
2015年實現(xiàn)營業(yè)收入56億元，同比減少10.67%;歸屬上市公司利潤5.3億元，同比減少11.3%。值得注意的是，露天煤業(yè)凈利潤降幅顯著優(yōu)于行業(yè)平均水平，其中煤炭業(yè)務(wù)貢獻利潤占比達(dá)54%。
點評：2015年煤炭產(chǎn)量4666萬噸，銷量4660萬噸，同比分別增加1.4%和1.3%，煤炭板塊累計實現(xiàn)凈利潤2.9億，同比下降18%。電力板塊運行良好，通遼霍林河坑口發(fā)電公司2×600MW 機組2015 年發(fā)電量達(dá)52.4 億千瓦時，同比-1.36%，電力貢獻凈利約2.45 億元(占比46%)。同時，積極拓展新能源業(yè)務(wù)，霍林河露天煤業(yè)20MWp 分布式光伏發(fā)電項目2015 年內(nèi)已全部并網(wǎng)發(fā)電，實現(xiàn)收益1115 萬元。
靖遠(yuǎn)煤電：降本成效顯著
2015年實現(xiàn)營業(yè)收入26.47億元，同比降19.88%;歸屬上市公司凈利潤1.80億元，同比降45.83%。
點評：2015年靖遠(yuǎn)煤電多渠道降低成本，噸煤完全成本下降44 元，公司原煤單位制造成本171.44 元/噸，同比降低19.59%，其中材料同比下降17.18%，職工薪酬同比下降18.20%;噸煤期間費用成本26.49 元/噸，同比下降32%，其中銷售費用6149 萬元，同比下降6.31%，管理費用2.1 億元，同比下降22.51%，財務(wù)費用1424 萬元，同比下降80.39%(主要是貸款總額和利率同比降低);綜上推算得知公司目前噸煤完全成本約198 元/噸，同比下降44元/噸，降幅18.18%，在行業(yè)中具有較為明顯的成本優(yōu)勢。定增項目有序推進，公司2015 年初完成定向增發(fā)，募集資金34 億元，其中27.79億元用于白銀熱電聯(lián)產(chǎn)項目(2×350MW)，6.22億元用于魏家地礦擴能改造項目(300 萬噸)，截至報告期，前者完成投資進度55.22%并處于試運行階段，后者投資進度82.54%且已順利通過竣工驗收。
寶泰?。郝?lián)營企業(yè)并表對利潤影響大
2015年實現(xiàn)營業(yè)收入15.25億元，同比下降19.77%;歸屬上市公司股東凈利潤約為9117.62萬元，同比增長29.43%。
點評：受主要產(chǎn)品價格下跌影響，公司煤焦產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入9.7 億元，同比減少14.79%，營業(yè)成本9.72 億元，同比減少11.84%，煤焦板塊毛利率-0.21%，同比減少3.35 個百分點?；?、電熱板塊主營業(yè)務(wù)表現(xiàn)亦不佳。受國際油價下跌影響，公司化工板塊的主要產(chǎn)品甲醇、洗油(石腦油組分、柴油組分)、瀝青調(diào)和組分等產(chǎn)品價格持續(xù)下滑，同時銷售量也有所萎縮，導(dǎo)致公司化工板塊營收3.58 億元，同比減少36.85%，營業(yè)成本1.56億元，同比減少21.96%，毛利率56.34%，同比減少8.33 個百分點。由于本期熱電產(chǎn)品價格下調(diào)，而生產(chǎn)成本基本變化不大，導(dǎo)致熱電產(chǎn)品的毛利率較上年同期減少10.98%至25.51%。聯(lián)營企業(yè)并表對本期利潤影響大報告期內(nèi)公司增加對原聯(lián)營企業(yè)雙鴨山龍煤天泰煤化有限公司的投資，增資金額5286.72 萬元，增資后公司由原持股49%增加至51%。納入并表范圍后，原持有股權(quán)按照公允價值重新計量產(chǎn)生的利得14428.2 萬元，產(chǎn)生的溢價收益增加了本期的投資收益。
上海能源：煤電業(yè)務(wù)貢獻業(yè)績
2015年實現(xiàn)營業(yè)收入49.6億元，同比下降21.9%;歸屬于上市公司的凈利潤約為1141萬元，同比下降76.5%。
點評：2015 年公司煤炭業(yè)務(wù)凈利潤達(dá)到9348 萬元，同比僅下降36%，主要由于公司銷售結(jié)構(gòu)的改變以及成本控制。非煤業(yè)務(wù)：電力方面，公司積極拓展地方用戶，發(fā)電量23 億度，同比增長3.3%，實現(xiàn)收入逾5.7 億元，收入占比達(dá)11.9%，同時毛利率仍高達(dá)41.3%，是公司盈利最好的業(yè)務(wù)，2015 年凈利潤達(dá)到1.74 億元(基本與14 年持平)。鋁業(yè)務(wù)方面，由于鋁產(chǎn)品市場低迷，公司該板塊虧損較嚴(yán)重，其中電解鋁和鋁加工分別虧損約1.2 億元和2.0 億元，但公司已于2015 年12 月公司將電解鋁業(yè)務(wù)即所持的大屯鋁業(yè)75%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給大屯煤電集團，調(diào)整產(chǎn)業(yè)布局，預(yù)計未來有望減虧。
陜西煤業(yè)：降本難抵煤價弱勢
2015年實現(xiàn)營業(yè)收入325.11億元，同比下降20.99%;實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤-29.96億元，同比下降414.9%。
點評：2015年，面對嚴(yán)峻的形勢，雖然陜西煤業(yè)通過深挖潛力、提升管理、嚴(yán)控成本開支、調(diào)整優(yōu)化結(jié)構(gòu)等措施，最大限度減少虧損，但是噸煤成本的下降仍無法對沖噸煤售價降低的不利影響，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)下滑。
煤氣化：連續(xù)兩年虧損
2015年實現(xiàn)營業(yè)收入實現(xiàn)16.55億元，同比下降3.99%%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為-15.66億元，同比下降57.4%%。
點評：煤氣化主營業(yè)務(wù)以煤炭為主，由于井下地質(zhì)條件較差，回收率持續(xù)走低，造成入洗原料煤的成本大幅增高。同時，融資租賃長期借款及債券投資，致使財務(wù)費用大增，本期發(fā)生財務(wù)費用5.26億元，較上年同期增幅80%。鑒于公司2014年、2015年連續(xù)兩年虧損，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，深圳證券交易所將對公司股票交易實行“退市風(fēng)險警示”特別處理，退市風(fēng)險警示起始日為2016年3月21日，公司股票簡稱將變更為“*ST煤氣”，股票日漲跌幅限制將變更為5%。
恒源煤電：凈利潤下降最多
2015年實現(xiàn)營業(yè)收入39.66億元，同比下滑38.46%，實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤-13.83億元，同比下降8982.73%%。
點評：煤炭產(chǎn)銷同比下滑，四季度銷量環(huán)比下滑。2015 年公司原煤產(chǎn)量1429.64 萬噸，同比下降0.79%。四季度公司產(chǎn)銷分別為313.59、185.81 萬噸，環(huán)比分別下滑16.79%、45.23%。行業(yè)需求負(fù)增長對公司產(chǎn)銷造成較大影響。期間費用同比上升，財務(wù)費用增幅較大。2015 年公司期間費用合計8.82 億元，同比上升3.27%，其中銷售及管理費用同比分別下降10.34%、1.51%，財務(wù)費用同比增加0.46 億元，增幅36.46%，主要是借款增加后利息支出同比增加所致。四季度期間費用環(huán)比下降30.29%，其中管理費用降幅較大。
*ST安泰：資產(chǎn)置換助扭虧為盈
2015年實現(xiàn)營業(yè)收入23.70億元，同比減少29.40%;歸屬于母公司股東的凈利潤3789.92萬元，上年同期虧損6.8億元，實現(xiàn)扭虧為盈。
點評：*ST安泰與新泰鋼鐵實施重大資產(chǎn)置換，公司將其持有的安泰冶煉51%股權(quán)作為置出資產(chǎn)，與新泰鋼鐵持有的安泰型鋼100%股權(quán)進行置換。截至2015年10月底，本次重大資產(chǎn)置換的置入、置出資產(chǎn)已完成交割。通過本次重組，公司不僅置出虧損較大的安泰冶煉業(yè)務(wù)，且注入產(chǎn)品具有較為廣闊應(yīng)用空間的安泰型鋼資產(chǎn)。安泰型鋼成為公司全資子公司和主要業(yè)務(wù)平臺，短期內(nèi)，公司營業(yè)收入和凈利潤情況將得到改善;長期來看，公司的盈利能力和持續(xù)經(jīng)營能力預(yù)計將得到增強。
開灤股份：降本助四季度環(huán)比減虧
2015年實現(xiàn)營業(yè)收入104.2億元,較上年同期下降27.12%;歸屬于上市公司股東凈利潤-4.17億元,同比減少521.66%。
點評：精煤產(chǎn)銷同比上升，焦炭產(chǎn)銷同比下降。2015 年公司原煤產(chǎn)量847.29萬噸，同比上升0.65%。精煤產(chǎn)銷324.88、205.33 萬噸，同比分別上升1.93%、3.98%。焦炭產(chǎn)銷量為746.76、745.34 萬噸，同比分別下降0.79%、0.77%。甲醇產(chǎn)銷量為24.36、24.14 萬噸，同比分別下降6.99%、2.15%。純苯產(chǎn)銷量為19.72、12.07 萬噸，同比分別下降12.39%、42.17%。2015 年全年煤化工業(yè)務(wù)毛利率同比下滑5.40 個百分點，主要源于甲醇、純苯價格同比下跌。
費用控制得力，管理費用降幅較大。2015 年公司期間費用合計11.33億元，同比下降19.35%。銷售、管理及財務(wù)費用同比分下降9.83%、27.71%、7.19%。四季度成本及費用控制得力，環(huán)比減虧1.68 億元。
百花村：主業(yè)單一抗風(fēng)險能力差
2015年實現(xiàn)營業(yè)收入8.09億元，同比下降27.04%;歸屬于母公司股東的凈利潤-4.06億元，同比減少73.78%。
點評：公司主業(yè)較為單一，抵御系統(tǒng)性風(fēng)險的能力不足，使得公司在宏觀經(jīng)濟增速放緩主營業(yè)務(wù)所處行業(yè)不景氣時受市場因素影響較大，業(yè)績大幅下滑。部分主業(yè)項目建成投產(chǎn)后未能達(dá)產(chǎn)達(dá)效，影響公司的整體經(jīng)營業(yè)績;整體上運營資金短缺，流動資金周轉(zhuǎn)壓力較大。
山西焦化：受行業(yè)影響最大
2015年實現(xiàn)營業(yè)收入33.66億元，較上年同期減32.21%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為-8.3億元，同比下降4299.89%。
點評：焦炭行業(yè)產(chǎn)能過剩情況嚴(yán)重，焦炭市場受到鋼廠較嚴(yán)重的打壓，國內(nèi)焦炭價格屢破新低。焦炭下游化工產(chǎn)品價格下跌明顯，焦化行業(yè)利潤受到嚴(yán)重擠壓，產(chǎn)業(yè)虧損面加劇是公司業(yè)績不佳的主要原因。報告期內(nèi)，由于煉焦裝置降負(fù)荷，焦?fàn)t煤氣不足，甲醇裝置單系統(tǒng)生產(chǎn);設(shè)備檢修等原因?qū)е孪到y(tǒng)不能滿負(fù)荷穩(wěn)定運行，所以導(dǎo)致甲醇產(chǎn)量過低。（《中國能源報》）
