太突然！眾泰、華晨之后，又一車企爆雷！
2021-02-03 11:21:13
摘要：繼眾泰、華晨等整車廠爆雷之后，又一家車企踏上重整之旅。
繼眾泰、華晨等整車廠爆雷之后，又一家車企踏上重整之旅。
證券時報記者從多信源處獲悉，領(lǐng)途汽車有限公司已于今年1月正式公布重整計劃草案，從建設(shè)工程價款優(yōu)先債權(quán)、普通債權(quán)、劣后債權(quán)和臨時債權(quán)主體來看，多家上市公司或子公司牽涉其中。由于重整計劃草案中規(guī)定，普通債權(quán)按照30.76%的比例清償，這意味著所涉公司或?qū)u次開啟壞賬計提。
身陷其中并非只有債權(quán)人。長城汽車關(guān)聯(lián)方為領(lǐng)途汽車參股股東，而從記者拿到的重整計劃草案來看，還作出了原出資人權(quán)益調(diào)整為0的安排，這意味著長城汽車等出資方的先前投資或?qū)螠纭?/span>
雖然投資折損對于債權(quán)人和股東而言已經(jīng)是大概率事件，不過領(lǐng)途汽車重整仍有不少謎團有待揭開：唯一提交投資方案的新成立主體究竟是何方神圣？何以能用超低價格買到汽車生產(chǎn)資質(zhì)？供應(yīng)鏈企業(yè)何以頻現(xiàn)車企暴雷鏈條？又該何以破局？
多公司身陷領(lǐng)途重整
領(lǐng)途汽車2009年成立，注冊資本1.33億元。在記者采訪中，不少人都將這家公司視為一家老牌造車新勢力。原因在于，其前身河北御捷車業(yè)曾累計實現(xiàn)銷量30余萬輛汽車，尤其是低速電動車領(lǐng)域，讓不少備受新能源汽車積分壓力的傳統(tǒng)車企側(cè)目。
不過隨著汽車產(chǎn)業(yè)迭代的演進，領(lǐng)途汽車快速傾頹。根據(jù)記者得到的內(nèi)部資料，截至去年6月，公司總資產(chǎn)已經(jīng)降至9.86億元，而負債則攀升至11.89億元，所有者權(quán)益為-2.02億元，資產(chǎn)負債率也攀上120.50%。
有知情人士透露，隨著2021年的啟幕，領(lǐng)途汽車已經(jīng)快速開啟實質(zhì)性重整工作。1月5日，管理人就已經(jīng)發(fā)布投資人招募公告，并接受意向投資人咨詢和盡職調(diào)查。在公告規(guī)定的報名期限內(nèi)，北京投資人北京藍雀靈汽車科技有限公司（簡稱“北京藍雀靈”）向管理人報名并提交了重整投資方案，并被最終確定為重整投資人。
前述人士介紹，早在去年上半年，領(lǐng)途公司債權(quán)人濟寧龍騰鋼構(gòu)幕墻工程有限公司就以領(lǐng)途公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯喪失清償能力的可能為由，向法院申請對領(lǐng)途公司重整。當(dāng)時法院裁定受理后，指定河北博海清算事務(wù)有限公司擔(dān)任領(lǐng)途公司管理人。資料顯示，博海清算此前也曾作為邢臺龍海鋼鐵、河北百盛橡膠等企業(yè)破產(chǎn)重整或破產(chǎn)清算等事務(wù)的管理人。
此后公司重整工作便已展開。據(jù)悉，領(lǐng)途汽車管理人將編制的債權(quán)表提交第一次債權(quán)人會議核查后，54戶債權(quán)人提出異議、提起訴訟或變更債權(quán)金額，涉及債權(quán)金額7.75億元。同時，還有92戶債權(quán)人補充申報債權(quán)，總額達到1.14億元。
從記者采訪到的情況來看，經(jīng)銷商成為深陷領(lǐng)途汽車重整泥沼的主體之一。多家領(lǐng)途汽車經(jīng)銷商都對記者確認，相關(guān)保證金一直未清退。同時，與其他陷入重整的企業(yè)類似，金融機構(gòu)也成為首當(dāng)其沖的陷入者，邢臺市某銀行有財產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)金額高達1.8億元。
不過受傷更大的來自于供應(yīng)鏈。在記者獲得的一份發(fā)布于今年1月29日《領(lǐng)途汽車管理人關(guān)于提請債權(quán)人會議補充核查債券的報告》中顯示，第一次債權(quán)人會議前共有658戶債權(quán)人申報債權(quán)，申報的債權(quán)金額15.33億元，由于部分債權(quán)人補充或者變更申報金額，最新申報的債權(quán)總額變更為接近15.35億元，涉及到河北、北京、山東、江蘇、浙江、遼寧、深圳多地企業(yè)或自然人。
查詢名單可見，領(lǐng)途汽車重整牽涉出不少產(chǎn)業(yè)鏈條上A股公司。億緯鋰能是典型代表之一，公司原本確認普通債權(quán)金額為3223.44萬元，不過調(diào)整后普通債權(quán)金額增加到5567.77萬元，同時還有3012.28萬元的臨時債權(quán)金額。
其他供應(yīng)鏈A股公司有也所牽涉。其中，賽輪輪胎普通債權(quán)金額16萬元，漢宇集團普通債權(quán)63萬元，盛路通信普通債權(quán)13.7萬元，中航光電普通債權(quán)541.39萬元，劣后債權(quán)12.58萬元等。
此外，部分A股公司的子公司也牽涉其中。以中國寶安為例，公司旗下深圳大地和電氣股份有限公司普通債權(quán)2196萬元，劣后債權(quán)6.76萬元。此外，天汽模旗下的天津天汽模車身裝備技術(shù)有限公司也存在11.7萬元的債權(quán)。
新三板公司也未能幸免。以藍星科技為例，公司已確認700萬元普通債權(quán)。
按照記者拿到的重整計劃草案，領(lǐng)途公司的法人主體資格繼續(xù)存續(xù)，優(yōu)先債權(quán)組的債權(quán)獲得全額清償，職工債權(quán)也將獲得全額清償，不過普通債權(quán)則按照30.76%的清償比例清償。這意味著，在上述所列主體中，絕大部分的收回投資比例不足3成。
對于其間風(fēng)險，部分已經(jīng)在相關(guān)公告中有所提及。在2020年半年報中，億緯鋰能應(yīng)收賬款項下便涉及領(lǐng)途汽車。公司按照單項計提壞賬準(zhǔn)備，其中對領(lǐng)途汽車的應(yīng)收賬款期末賬面余額為7607萬元，壞賬準(zhǔn)備3043萬元，按照40%計提壞賬準(zhǔn)備。不過，記者根據(jù)所涉上市公司公告情況進行梳理，其他上市公司尚未計提。
“超劃算”的重整投資人
不僅清償比例縮水，而且支付方式也進行了“展期”。記者拿到的一份重整投資方案顯示，投資人提供清償資金總額為6.407億元，而且還將分4期支付。其中2021年4月30日前支付15%，12月31日前支付15%，2022年12月31日前支付30%，2023年12月31日前支付40%。
這種償付方式有利于重整投資人，15%的首次償付比例相當(dāng)于1億元規(guī)模。而在不少債權(quán)人來看，重整投資人的獲益還不止于此。《領(lǐng)途汽車重整計劃草案》顯示，領(lǐng)途汽車資產(chǎn)中有3.29億元對外應(yīng)收款，主要為新能源國補資金。“倘若資金到位，意味著投資人第一年還可以獲得2億多元的流動資金，且擁有一家具備汽車生產(chǎn)資質(zhì)的整車廠。”
是何方神圣進行了如此“劃算”的買賣呢？按照重整計劃，投資人為北京藍雀靈。這家公司公開資料極少。天眼查信息顯示，2020年9月2日成立，注冊資本1億元整，自然人韓長晉全資控股。
對于這家新成立的公司，不少債權(quán)人視之為“空殼”。“證據(jù)之一在于，公司成立時間太短，涉嫌專門為了本次重整而設(shè)；同時，藍雀靈官網(wǎng)上所展示的公司的產(chǎn)品圖片來自于其他汽車的概念車，并非藍雀靈自家的產(chǎn)品。”
據(jù)悉，北京藍雀靈方面已經(jīng)對領(lǐng)途汽車未來運營租出戰(zhàn)略規(guī)劃。根據(jù)記者拿到的《領(lǐng)途汽車重整計劃草案》來看，提高管理水平、加大研發(fā)投入、加大品牌推廣和渠道拓展投入、剝離不良資產(chǎn)、實施股權(quán)激勵等都成為未來經(jīng)營方案的核心，其中明確，重整后的領(lǐng)途公司將聚焦A00級智能網(wǎng)聯(lián)新能源乘用車，覆蓋購車、租金、金融、充換電的新型汽車消費生態(tài)，預(yù)計2021到2023年實現(xiàn)產(chǎn)品銷售分別達到1萬臺、5萬臺和8萬臺，銷售額分別達到3.5億元、17.5億元和30億元。
此外，《北京藍雀靈汽車科技由西安公司關(guān)于領(lǐng)途公司的重整投資方案》顯示，在研發(fā)投入方面，北京藍雀靈三年固定資產(chǎn)和新車型開發(fā)計劃總投資高達7億元。倘若加上為領(lǐng)途汽車重整提供的6.407億元清償債務(wù)資金，這意味著，未來三年，藍雀靈在資金方面的安排將至少需要16億元。無論從運營還是融資角度來看，都將對這位新晉投資人帶來不小挑戰(zhàn)。
對于債權(quán)人的擔(dān)憂和公司所面臨的挑戰(zhàn)，記者嘗試聯(lián)系北京藍雀靈，不過截至發(fā)稿，沒有得到回復(fù)。
可以肯定的是，北京藍雀靈的現(xiàn)身，將改變領(lǐng)途汽車的股權(quán)結(jié)構(gòu)，這也將影響到另一家A股公司的投資版圖。根據(jù)重整草案，領(lǐng)途公司原出資人權(quán)益調(diào)整為0，投資人出資后，將獲得領(lǐng)途公司100%股權(quán)。
天眼查數(shù)據(jù)顯示，領(lǐng)途公司股東主要包括三個，董事長張立平以59.25%的出資比例位列第一大股東，深圳長城汽車銷售有限公司參股25%，此外自然人尹長敬參股15.75%。其中，深圳長城為保定市鐸瀟企業(yè)管理咨詢有限公司的全資子公司，這家公司的兩大股東保定市勤創(chuàng)企業(yè)管理服務(wù)有限公司和保定市長城創(chuàng)業(yè)投資有限公司股東中都包含長城汽車及實控人魏建軍的影子。
車企危機連環(huán)鏈
對于本次重整，當(dāng)?shù)胤ㄔ悍矫姹硎?ldquo;高度重視”，從案件受理階段的形式審查、實質(zhì)審查、債權(quán)審查、資產(chǎn)評估、方案設(shè)計、債權(quán)人會議召開等各個環(huán)節(jié)，均嚴格把關(guān)和監(jiān)督，確保重整程序依法進行。
領(lǐng)途汽車破產(chǎn)重整并非個例。2020年以來，包括被李嘉誠看好的長江汽車、曾經(jīng)400億市值的眾泰汽車、甚至國資背景的華晨汽車集團，都被爆出債務(wù)問題、破產(chǎn)重整甚至退市危機。
中國汽車協(xié)會相關(guān)負責(zé)人對記者分析說，這折射出我國汽車市場正從高增長轉(zhuǎn)向存量的新時期。“尤其隨著互聯(lián)網(wǎng)起家的造車新勢力和零部件企業(yè)加速跨界入局、傳統(tǒng)實力車企的高端子品牌不斷孵化，不少車企的生存空間不斷遭到壓縮，汽車行業(yè)的優(yōu)勝劣汰也正在加速。”
前述人士表示，目前來看，傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)增速面臨天花板，同時新能源汽車賽道也已經(jīng)變得擁擠，但是不少車企仍然希望在其間能分上一杯羹，這一方面說明目前可以投資的項目已經(jīng)非常有限了，另一方面，說明中國投資界的商業(yè)理性也存在著一些問題。
值得注意的是，每一次車企的暴雷，勢必都會牽連出一眾產(chǎn)業(yè)鏈公司。以*ST眾泰為例，由于資金鏈危機牽扯到比克動力，繼而又迅速蔓延到越來越多的A股公司，容百科技、當(dāng)升科技、甚至科創(chuàng)板公司杭可科技等公司，都曾相繼加入到計提壞賬準(zhǔn)備的陣營之中。
“從產(chǎn)業(yè)規(guī)律來看，整車廠危機必然會蔓延到整個供應(yīng)鏈。不過汽車供應(yīng)鏈長而多元，產(chǎn)業(yè)鏈公司如何在客戶擴張與風(fēng)險防范之間找到平衡，越來越成為值得深入思考的新課題。”前述中汽協(xié)人士指出。（e公司官微）
